Miközben a Bitcoin árfolyama a 78 000 dolláros szintet ostromolja, az on-chain adatok drasztikus visszaesést mutatnak: az aktív címek száma 2016 óta nem látott mélypontra zuhant. Ez a látszólagos ellentmondás arra utal, hogy a piac szerkezete alapjaiban változott meg, és a forgalom jelentős része átköltözött a blokkláncról a tőzsdén kereskedett alapokba (ETF) és határidős piacokra.
A kriptopiac hagyományos elemzési módszerei kezdenek érvényüket veszteni. Régebben az alacsony hálózati aktivitás egyet jelentett a piaci érdektelenséggel és a közelgő áreséssel, azonban 2024 tavaszán azt látjuk, hogy a hálózat „elnéptelenedése” ellenére az árfolyam stabil marad. Ennek oka a Bitcoin „második piaci rétegének” kiépülése: a nagy intézményi szereplők már nem a láncon mozgatják a coinokat, hanem készpénzben elszámolt derivatívák és ETF-ek formájában kereskednek velük.
Láthatatlan óriások a parketten
A CryptoQuant és a Glassnode adatai szerint április 8-án az aktív BTC-címek száma mindössze 661 313 volt. Ez a szám döbbenetesen alacsony egy 78 000 dolláros árfolyam mellett. A magyarázat a BlackRock IBIT alapjához hasonló termékekben rejlik: egy alapkezelő, aki ETF-en keresztül vásárol, soha nem nyit saját tárcát, így nem jelenik meg a statisztikákban. Emellett a CME határidős piaca is rekordokat dönt: az open interest április 10-re elérte a 8,77 milliárd dollárt.
A Bitcoin hálózata egyfajta digitális aranybányává vált, ahol a tulajdonosok nem mozgatják a vagyont, csak a felette lévő papírokkal kereskednek.
Eltűntek a kisbefektetők, de kitartanak a bálnák
Az on-chain adatok megerősítik, hogy a széles körű lakossági érdeklődés elhalványult. Az Accumulation Trend Score 0-s értéken áll, ami a felhalmozás hiányát jelzi a kisebb tárcák körében. Ugyanakkor az „illikvid kínálat” hatalmas, 13,45 millió BTC pihen olyan tárcákban, amelyek hosszú távú tartásra rendezkedtek be. A piaci dinamikát jelenleg nem a tömegek, hanem egy szűk koalíció mozgatja:
- Az offshore spot vásárlásoknál a Binance dominálja a forgalmat, megelőzve a Coinbase-t.
- A Goldman Sachs és a Morgan Stanley sorra jelenti be saját kripto-termékeit, tovább építve a blokkláncot megkerülő „csővezetékeket”.
- A CoinShares adatai szerint egyetlen hét alatt 871 millió dollár friss tőke áramlott kifejezetten Bitcoin termékekbe.
Mit jelent ez a befektetőknek?
A magyar befektetőknek fel kell készülniük egy „kétsebességes” piacra. A hálózati forgalom hiánya sérülékenységet jelenthet, hiszen a likviditás egy szűk, intézményi kör kezében összpontosul. Ha az ETF-beáramlás megtorpan, a támaszok (első körben 69 000 – 71 500 dollár között) gyorsan tesztelésre kerülhetnek. Ugyanakkor, ha a Fed kamatvágási várakozásai beigazolódnak és a „True Market Mean” szintet (78 100 dollár) tartósan áttöri az árfolyam, a Citi által jósolt 112 000 dolláros célár is elérhető közelségbe kerülhet. Figyeljük a Coinbase forgalmát és az ETF-ek nettó egyenlegét – ma ezek fontosabb jelzőszámok, mint a tranzakciók száma.
Forrás: CryptoSlate
Ha kriptokereskedésbe kezdenél, de nem tudod melyik tőzsdét válaszd, nézd meg az általunk letesztelt és ajánlott biztonságos tőzsdéket.