Az Ethereum Alapítvány (EF) 2026. április 8-án bejelentette, hogy újabb 5000 ETH-t váltott át stabilcoinokra a kutatási projektek és támogatások finanszírozása érdekében. Ez a lépés hidegzuhanyként érte azokat a befektetőket, akik abban bíztak, hogy a szervezet új staking stratégiája végleg kiváltja az eladásokat.
Az elmúlt évben komoly vita bontakozott ki a közösségben az alapítvány kincstárkezelési gyakorlatáról. Miután az EF elindított egy közel 70 000 ETH-t megmozgató staking programot és aktívan használni kezdte a DeFi protokollokat (mint az Aave vagy a Compound), sokan azt hitték, hogy az intézményi eladási nyomás megszűnik. A friss adatok azonban rávilágítanak: a passzív jövedelem még távolról sem fedezi a működési költségeket.
Matek a számok mögött:
miért kevés a staking?
Bár a közösségi médiában elterjedt a narratíva, miszerint az Alapítvány „többé nem ad el”, a realitás jóval prózaibb. Az április 8-i tranzakció során 5000 ETH-t (kb. 11,1 millió dollár értékben) konvertáltak át CoWSwap segítségével. Összehasonlításképpen: a 70 000 ETH-s staking állomány éves hozama jelenleg csupán 4,25 – 4,67 millió dollárra tehető. Ez azt jelenti, hogy egyetlen eladás több mint két és félszer annyi tőkét szabadít fel, mint amennyit az egész staking portfólió egy teljes év alatt termel.
A staking program javítja a kincstár hatékonyságát, de a hozamok jelenleg még messze elmaradnak a működési és kutatási költségek teljes fedezésétől.
Keresztbe vágott illúziók
Az Alapítvány saját jelentései szerint 2025 első negyedévében 32,6 millió dollárt költöttek el csak támogatásokra (grants). Ez mai árfolyamon számolva körülbelül 14 700 ETH-nak felel meg. A mostani, 5000 ETH-s eladás tehát csupán a negyedéves kifizetések harmadát fedezi, és ebben még nincsenek benne a protokoll-kutatások, a személyi jellegű kifizetések és az infrastruktúra-fejlesztések költségei.
- Stratégiai váltás: Az EF 2025. február 13-án 45 000 ETH-t helyezett el DeFi protokollokban (Spark, Aave, Compound), hogy hitelt vehessen fel ellenük eladás helyett.
- Félsiker: Májusban 2 millió dollárnyi GHO-t vettek fel hitelként, de ez nem váltotta ki a rendszeres likviditási igényt.
- Célkitűzés: A 2025-ös irányelvek szerint a kincstár 15%-át költik el évente, és 2,5 évnyi tartalékot tartanak fiat-közeli eszközökben.
Mit jelent ez a befektetőknek?
A magyar Ethereum-tulajdonosoknak érdemes tisztán látniuk: az Alapítvány nem „dumpolja” az árfolyamot felelőtlenül, de az eladások a jövőben is a stratégia részét képezik majd. Amíg az ETH árfolyama nem emelkedik jelentősen, vagy a működési költségek nem csökkennek radikálisan, az EF kénytelen lesz időnként a piacra lépni. A „kevesebb eladás” narratívája csak akkor állja meg a helyét, ha a bikapiac visszatér – ellenkező esetben, a runway megőrzése érdekében, a medvepiacon akár intenzívebbé is válhat az értékesítés. Figyeljük a CoWSwap és az OTC tranzakciókat, mert ezek jelzik a kincstár valós állapotát!
Forrás: CryptoSlate